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房地產下行周期未結束 下半年央行可能降息

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房地產下行周期未結束 下半年央行可能降息

發布日期:2013-12-02 00:00 來源:https://www.lvtaschenonline.com 點擊:

“繼存貸比調整後,央行有可能放鬆對信貸額度的管控,不排除下半年降息的可能性。”民生證券研究院副院長管清友在接受《證券日報》記者采訪時表示。

近日銀監會宣布,自7月1日起,進一步完善存貸比監管,對存貸比計算口徑進行調整。包括三農、小微金融債在內的6項被從存貸比分子項下扣除,同時新增大額存單等2項存款計入存貸比分母項,旨在緩解銀行存貸比達標壓力,進而支持實體經濟發展。

此前,對於放鬆存貸比,市場有比較一致的預期,有分析人士認為,此次調整存貸比計算口徑,理論上商業銀行釋放流動性最多可超過8000億元。考慮到各行規模和資本充足率的限製,實際釋放資金將低於理論數值。

針對本次存貸比的放鬆背景,銀監會表示,隨著商業銀行資產負債結構、經營模式和金融市場的發展變化,存貸比監管也出現了覆蓋麵不夠,風險敏感性不足,未充分考慮銀行各類資金來源和運用在期限和穩定性方麵的差異,難以全麵反映銀行流動性風險等問題。

不過,摩根大通中國首席經濟學家朱海斌對《證券日報》記者表示,本次放鬆存貸比的深層次原因,一方麵在於與近期針對部分部門(小企業和農業)的定向放鬆措施(如定向降準)一致;另一方麵是為整體信貸的結構性調整預留空間,因為近期影子銀行活動收縮(如同業業務)表明信貸可能繼續從非銀行融資向銀行貸款轉移。

針對今後經濟走勢,管清友指出,我國第三季度的經濟仍有下行壓力。一是房地產下行周期沒有結束,銷售和投資都未見底;二是第三季度基數比第二季度明顯提高;三是帶動第二季度企穩的外需在第三季度很難再有增量。

根據國家統計局的最新數據,70個大中城市最新房價同比上漲了5.6%,而4月份這一漲幅則為6.7%,在1月份,房價年度漲幅已攀升至9.6%。中國房地產價格漲幅已經減緩至13個月來的最低點。與此同時,中國前5個月的出口總額中,有2個月連續出現斷崖式負增長,今年第一季度經常項目順差下降幅度高達84.1%。

“第三季度下行的幅度可能相對較小,預計第三季度GDP增速為7.3%,而第四季度則有可能企穩回升,預計7.5%。”管清友表示,主要原因在於最近政策寬鬆的力度明顯加大,以“寬貨幣+寬信用+寬財政”為主的微刺激第三波正在加速成型,除了地方政府開始加大力度落實中央的要求以外,中央層麵也在繼續進行政策調整,目前的重點是“寬信用”。

安信證券首席經濟學家高善文認為,應通過進一步的利率和匯率市場化,通過盡量減少和早日房企信貸的額度管製,通過改善和強化以資本充足率為核心的金融監管體係,來抓緊理順商業銀行的行為以及宏觀貨幣調控體係,從而疏堵結合,防患於未然。

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